供大于求 紙漿期貨難以提漲

　　供給同比增長(zhǎng)

　　整體來看，國(guó)外針葉漿在疫情期間的發(fā)貨量并沒有明顯減少，前四個(gè)月的針葉漿出運(yùn)量處于近四年歷史高位。因此，今年國(guó)內(nèi)針葉漿進(jìn)口量依舊充足，且可以預(yù)計(jì)5—6月國(guó)內(nèi)仍將維持較高的進(jìn)口量。從各產(chǎn)區(qū)來看，雖然智利今年已經(jīng)對(duì)外減少了發(fā)運(yùn)量，但是由于全球造紙產(chǎn)量下滑，導(dǎo)致國(guó)外整體消耗木漿能力下滑，有更多非主流品牌的針葉漿發(fā)貨至國(guó)內(nèi)。

　　需求缺乏支撐

　　1—4月，針葉漿進(jìn)口量維持在高位，這與去年同期基本一致。而由于疫情影響，市場(chǎng)難以消化。木漿系三大紙種對(duì)于針葉漿的消費(fèi)紛紛開始下滑。文化紙方面，在經(jīng)歷了需求下滑后的大幅度降價(jià)后，5月中旬起價(jià)格止跌啟穩(wěn)，部分經(jīng)銷商與紙廠試探性調(diào)漲報(bào)價(jià)，交投氣氛回暖。因當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已接近紙廠生產(chǎn)成本線，部分小型紙廠被迫停機(jī)，大廠也有短暫的停機(jī)安排。5月各地學(xué)校陸續(xù)開學(xué)，中下旬需求有所增加，因此成交明顯好轉(zhuǎn)。生活用紙方面，終端用戶對(duì)于疫情的恐慌情緒隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制而逐漸消退，且5、6月正值傳統(tǒng)淡季，下游需求逐步轉(zhuǎn)淡。白卡紙方面，個(gè)別市場(chǎng)低端價(jià)格接近紙廠生產(chǎn)成本，下游需求不足，紙廠庫(kù)存壓力較大，部分白卡紙廠有停機(jī)、減產(chǎn)安排。整體上，需求端難以回到去年同期水平。

　　不確定性較大

　　當(dāng)前，海外疫情仍沒有得到有效控制。中國(guó)木漿進(jìn)口主要來源國(guó)美國(guó)和巴西疫情嚴(yán)峻，受感染人數(shù)不斷增加。海外紙漿需求整體上受到抑制，但目前來看漿廠和港口并沒有太大的疫情風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)是否會(huì)對(duì)漿廠和港口采取措施還需要進(jìn)一步關(guān)注和跟蹤。

　　綜上所述，海外紙漿發(fā)運(yùn)量一直處于歷史高位，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量充足，預(yù)計(jì)5、6月到港量依舊很大。但與去年同期有所不同的是，今年紙廠利潤(rùn)快速下挫，紙漿用量有下滑的預(yù)期。當(dāng)前，紙漿供大于求格局未變，預(yù)計(jì)漿價(jià)將弱勢(shì)振蕩。