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一、背景
玖龍紙業(yè)(10.68,0.02,0.19%)掌門人張茵女士在2017年6月29日股東大會(huì)后，就上半年公司產(chǎn)品實(shí)際漲幅、下半年預(yù)計(jì)加價(jià)情況及下半年公司新增產(chǎn)能情況進(jìn)行了發(fā)言。張茵女士預(yù)期，原材料價(jià)格會(huì)穩(wěn)定上升，下半年加價(jià)幅度會(huì)根據(jù)成本變化而決定。而根據(jù)興業(yè)證券近期的一份調(diào)研報(bào)道，玖龍紙業(yè)上半年成本漲幅高于產(chǎn)品售價(jià)。此外，進(jìn)入7月，除了先前提價(jià)的13家造紙廠外，先后又有玖龍紙業(yè)、聯(lián)盛紙業(yè)、長(zhǎng)豐紙業(yè)等7家造紙廠宣傳7月1日起提價(jià)，漲幅100-300元/噸不等，主要漲價(jià)的紙種為牛卡紙、瓦楞紙、白板紙。
二、現(xiàn)實(shí)環(huán)境
洛陽(yáng)紙貴一則成語(yǔ)，今天看來確實(shí)有現(xiàn)實(shí)意義了。15年起，紙漿價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)，造紙企業(yè)噸漿每次漲幅在400元左右，而且很多印刷廠也不敢與一起長(zhǎng)期合作單位簽訂長(zhǎng)期合同，比如認(rèn)知圈最近就了解到，某家單位長(zhǎng)期與某大型試卷印刷企業(yè)合作，一般都是簽訂兩三年合同，現(xiàn)在只簽訂6個(gè)月的合同。據(jù)相關(guān)企業(yè)人員介紹說，不是不想簽定長(zhǎng)期合同，而是沒有辦法，因?yàn)榧垵{價(jià)格上漲，印刷成本持續(xù)上揚(yáng)，再加上近年來用工成本等的持續(xù)上漲，尤其是紙漿成本每季度都要調(diào)整，這樣給企業(yè)帶來不小的壓力，無奈之下，只能6個(gè)月簽訂一次合同，雖然這樣可能會(huì)導(dǎo)致客戶流失，但是這樣也是保證企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的有效手段，雖然無奈，但是真的沒有其他辦法，畢竟做一年印刷的利潤(rùn)都沒有一套房子一年的利潤(rùn)高，真不知道這是怎么了，我們都很無奈。
我們?cè)賮砜匆唤M數(shù)據(jù)，那就是上市公司的利潤(rùn)，這個(gè)數(shù)據(jù)最直接也最有效，更能說明問題，去年以來紙漿企業(yè)的利潤(rùn)持續(xù)上揚(yáng)，由14年的平平常常勉強(qiáng)度日，到15的千倍增長(zhǎng)（某公司），其他公司也有大規(guī)模增長(zhǎng)，而且16年延續(xù)15年的高增長(zhǎng)。不僅如此，投資者也看到了漲價(jià)帶來的利潤(rùn)空間和前景，因此將資金放在了造紙行業(yè)。我們?cè)倏匆速e紙業(yè)、博匯紙業(yè)、中順潔柔、太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)(0,-9.90,-100.00%)這五家老牌紙漿生產(chǎn)企業(yè)在股市中表現(xiàn)十分突出，已經(jīng)有長(zhǎng)期牛市特征顯現(xiàn)。畢竟投資者的眼睛是雪亮的，但究竟是何原因?qū)е逻@種局面出現(xiàn)呢？
互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代儼然對(duì)紙張需求不大的，尤其是很多單位都是OA辦公，而且出版行業(yè)近年來也萎縮的厲害，據(jù)報(bào)社朋友跟我講，報(bào)紙訂閱量持續(xù)走低，有一批老用戶主要是習(xí)慣了這種閱讀，但是這種老用戶數(shù)量也在減少，各種APP對(duì)出版?zhèn)髅接∷⑵窙_擊很大。此外，書籍用書數(shù)量也在減少，除了傳統(tǒng)教材行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定外，娛樂閱讀等都受到了沖擊，國(guó)際電商巨頭亞馬遜推出KINDLE，國(guó)內(nèi)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也推出自己的電子書閱讀器。更有意思的是亞馬遜推出unlimited業(yè)務(wù)，包月讀書，類似于付費(fèi)圖書館模式，使用kindle即可?？上攵獮楹卧旒埑杀驹谶@樣的環(huán)境下成本高企，紙漿價(jià)格上漲，有些出乎意料，但是又情有可原。
三、主要因素
造成這種局面的因素一方面源于貨幣因素，另一方面源于資源約束。但整體看，還參雜著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的附加因素。
貨幣因素。近年來各國(guó)都在刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通過各種手段施行量化寬松政策，導(dǎo)致貨幣泛濫，貨幣貶值在所難免。而紙漿產(chǎn)品是典型國(guó)際流通貨物，目前世界紙漿產(chǎn)地主要有加拿大、澳大利亞等國(guó)家，這些西方國(guó)家的貨幣量化寬松后貶值程度確實(shí)存在，而中國(guó)作為主要進(jìn)口國(guó)，必須承受這種貨幣貶值帶來的壓力。但是人民幣長(zhǎng)期維持對(duì)內(nèi)貶值，對(duì)外保持穩(wěn)定的局面，可想而知，這種進(jìn)口價(jià)格必然會(huì)上漲。
資源約束。實(shí)際上紙漿的原材料就是木材，而近年來國(guó)內(nèi)對(duì)林木資源管理越發(fā)嚴(yán)格，為了保護(hù)環(huán)境，減少碳排放，世界各國(guó)都在努力，因此林木就成了稀缺資源，紙漿價(jià)格必然上漲。這個(gè)很難避免。
附加因素，這個(gè)是當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最重要的因素之一。實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)紙板、紙箱等的需求很大。我們看國(guó)內(nèi)郵寄包裹數(shù)量屢創(chuàng)新高，電子商務(wù)繁榮反正就懂了，每郵寄一個(gè)包裹，就需要一個(gè)紙箱，尤其是電子商務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化之后，對(duì)紙箱的需求更大。以往對(duì)于紙箱的產(chǎn)能不足，現(xiàn)在需求大增，大量企業(yè)轉(zhuǎn)型生產(chǎn)包裝用紙，造成整個(gè)用紙行業(yè)成本高企。這是很有意思的現(xiàn)象。
四、總結(jié)
綜上所述，紙制品漲價(jià)還將持續(xù)，預(yù)計(jì)紙制品穩(wěn)定要等電子商務(wù)行業(yè)包裹數(shù)量飽和之后才會(huì)出現(xiàn)。當(dāng)前看，貨幣因素是一個(gè)方面，如果人民幣不出現(xiàn)貶值，維持現(xiàn)在狀況，對(duì)造紙行業(yè)影響不大；原材料市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)在數(shù)學(xué)上達(dá)到一個(gè)平衡點(diǎn)，原因就是紙質(zhì)品具有回收功能，一部分紙箱材料通過回收紙制品再加工生產(chǎn)即可，另一部分紙制品需要紙漿，而這部分實(shí)際都是高端用紙，可以理解，這部分是穩(wěn)定的。
當(dāng)前最大問題就是電子商務(wù)行業(yè)的快速發(fā)展，中國(guó)電子(0,-1.18,-100.00%)商務(wù)市場(chǎng)巨大，目前阿里系、騰迅系兩大陣營(yíng)與其他獨(dú)立陣營(yíng)不斷拓展電商市場(chǎng)，包裹數(shù)量未來幾年都會(huì)高增長(zhǎng)，這是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)了，所以造紙行業(yè)在產(chǎn)能未出現(xiàn)過剩的情況下，值得關(guān)注。
