山鷹國際：預(yù)計2022年凈利潤虧損22.45億元 造紙行業(yè)有望觸底回升

　　山鷹國際表示，從成本端來看，由于禁廢令帶來的供應(yīng)缺口，推動國廢持續(xù)漲價。據(jù)紙引未來網(wǎng)統(tǒng)計，2020年國內(nèi)廢黃板紙均價2071元/噸，2022年上半年均價為2325元/噸，同比上漲12%以上。同時，由于國廢循環(huán)次數(shù)增加帶來明顯的纖維質(zhì)量下降，紙企為了提升產(chǎn)品質(zhì)量普遍增加木漿配比，原料纖維成本明顯增加。申萬宏源表示，木漿供應(yīng)緊張推動2022年內(nèi)漿價保持高位，漿價自2021年11月底部開始持續(xù)上漲，2022年7月針葉漿/闊葉漿外盤報價1010/860美元/噸，達(dá)到歷史高位，較2021年11月底部漲幅42%/50%，給造紙行業(yè)帶來巨大的成本壓力，嚴(yán)重擠壓了行業(yè)盈利空間。

　　公司此次對并購形成的商譽進(jìn)行減值，減值金額約15億元，進(jìn)一步加劇了業(yè)績虧損。對此，山鷹國際表示，短期來看，一次性商譽減值雖然對其利潤表造成“重創(chuàng)”，但長期推斷下，公司也擺脫了未來更長周期下的壞賬和虧損的潛在風(fēng)險。隨著消費有序復(fù)蘇以及產(chǎn)業(yè)鏈補庫帶來的需求彈性，影響造紙行業(yè)的不確定性因素顯著降低，加上“穩(wěn)增長”政策落地節(jié)奏加快，為疫后經(jīng)濟回穩(wěn)提供支撐，預(yù)計整個行業(yè)景氣度將有所恢復(fù)。

　　據(jù)介紹，山鷹國際擁有回收纖維原料采購、包裝原紙生產(chǎn)、紙板、紙箱生產(chǎn)制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)了造紙、包裝及回收纖維三項業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，并不斷通過自建及并購?fù)晟茋鴥?nèi)區(qū)域布局，已建成五大造紙基地，產(chǎn)能位列行業(yè)第二。近年來我國實施供給側(cè)改革，不斷加大造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的力度，大型企業(yè)資本實力強，技術(shù)裝備先進(jìn)，迎來較好的發(fā)展空間。據(jù)悉，山鷹國際的造紙產(chǎn)能穩(wěn)步落地，2022年5月、10月，全資子公司廣東山鷹100萬噸造紙項目工程開機。在建工程項目方面，浙江山鷹77萬噸造紙項目、吉林山鷹一期30萬噸瓦楞紙及10萬噸秸稈漿項目順利推進(jìn)，2023年新增約200萬噸落地產(chǎn)能，行業(yè)企穩(wěn)回升后，有望實現(xiàn)產(chǎn)銷規(guī)模進(jìn)一步提升和盈利水平修復(fù)，考慮到產(chǎn)能爬坡等因素，預(yù)計2023年銷量同比2022年增長20%以上，具有較大盈利增長空間。