紙包裝產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)報(bào)：內(nèi)需外貿(mào)作用下的成品紙盈利回落

　　下面，我們來具體跟蹤一下近期產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格數(shù)據(jù)。

　　原材料方面

　　進(jìn)口廢紙持續(xù)減量。美廢、歐廢到岸價(jià)分別上漲35美/噸、13美/噸，國廢到廠價(jià)(不含稅)福建、廣東地區(qū)維穩(wěn)，其余地區(qū)下跌10-20/噸;針葉木漿外盤價(jià)上漲10美/噸。

　　(1)2020年前六批進(jìn)口廢紙?jiān)S可已公布，共65家企業(yè)獲批，進(jìn)口許可數(shù)量合計(jì)451萬噸，與2019年相比下滑58%;2020年1-3月廢紙進(jìn)口量134萬噸，與2019年同期相比減少51%;(2)本周美廢、歐廢到岸價(jià)分別上漲35美/噸、13美/噸，日廢到岸價(jià)維穩(wěn);本周國廢到廠價(jià)(不含稅)福建、廣東地區(qū)維穩(wěn)，其余地區(qū)下跌10-20/噸;(3)本周闊葉木漿外盤價(jià)維穩(wěn)，針葉木漿外盤價(jià)上漲10美/噸;闊葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)，針葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格下跌32/噸;2020年4月下旬中國三大港口木漿庫存合計(jì)173萬噸，環(huán)比下降12%。

　　成品紙方面

　　價(jià)格均有回落，溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。

　　截至5月5日，雙膠紙、銅版紙價(jià)格分別下跌約100-450/噸、300-350/噸，白卡紙價(jià)格下跌50-100/噸;箱板瓦楞紙價(jià)格下跌100/噸;溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。

　　木漿系、廢紙系紙品盈利均有下降。以成品紙與原材料價(jià)差指標(biāo)表征盈利水平，雙膠紙、銅版紙盈利與上期相比下降約196-203/噸、99-104/噸，白卡紙盈利與上期相比下降約31-38/噸;廢紙系紙品盈利與上期相比下降約70-84/噸。

　　以上所述的價(jià)格波動(dòng)，與近期需求結(jié)構(gòu)的變化及內(nèi)外需中長(zhǎng)期大概率走勢(shì)息息相關(guān)。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)PMI均位于榮枯線以上。整體而言，4月需求恢復(fù)弱于生產(chǎn)，反映訂單不足的企業(yè)占比高達(dá)57.7%。與此同時(shí)，受海外疫情影響，4月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為33.5%和43.9%，比上月下降12.9和4.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)看，國內(nèi)需求持續(xù)加速恢復(fù)

　　服務(wù)業(yè)復(fù)蘇步伐略有提速，4月服務(wù)業(yè)PMI為52.1%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有14個(gè)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)高于50.0%。其中，與居民基本生活密切相關(guān)的零售業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于60.0%以上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)恢復(fù)較快;近期各地餐飲消費(fèi)活動(dòng)重啟，餐飲業(yè)較上月明顯回暖，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至60.0%以上。

　　除零售業(yè)外，生活服務(wù)業(yè)在假期恢復(fù)也非常明顯。據(jù)美團(tuán)研究院數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，全國生活服務(wù)業(yè)消費(fèi)復(fù)蘇率已達(dá)91.5%，按4月30日的75.9%有偏差幅度提高。這個(gè)假期過多的人開始外出享受堂食，深圳，上海，西安，北京，成都成為到店餐飲訂單量最多的城市。

　　酒類消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)升溫。記者近日走訪北京部分終端商超以及餐飲店發(fā)現(xiàn)消費(fèi)正在恢復(fù)。在眾多產(chǎn)品當(dāng)中，中高端酒類產(chǎn)品仍為核心盈利產(chǎn)品，且且需求量不小。有參與者代表指出，酒企近年多逐利中高端市場(chǎng)，因此在消費(fèi)復(fù)蘇后，首先回暖的便是中高端品類。

　　“五一”小長(zhǎng)假期間(5月1~5日)，網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)日均勻處理資金類網(wǎng)絡(luò)支付交易筆數(shù)為13.54億筆，增長(zhǎng)54.59%;日均處理代表線下消費(fèi)的條碼支付交易筆數(shù)增長(zhǎng)48.5%。數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期，部分短視頻平臺(tái)日均交易量及交易金額較4月日均漲幅分別達(dá)到52.33%，38.12%。

　　海外情勢(shì)持續(xù)嚴(yán)峻

　　調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，由于新冠肺炎相關(guān)的管制，全球需求受到重創(chuàng)，印度服務(wù)業(yè)活動(dòng)遭遇了令人震驚的崩潰，導(dǎo)致裁員人數(shù)出現(xiàn)歷史性激增，該數(shù)據(jù)跌至5.4，遠(yuǎn)低于路透調(diào)查預(yù)測(cè)的40和50的榮枯分水嶺。

　　針對(duì)新冠肺炎的阻止措施已使全球GDP減少了16%。

　　美國3月商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大，因出口下滑抵消了進(jìn)口萎縮，表明新冠疫情正在顛覆全球商品和服務(wù)流動(dòng)。美國商務(wù)部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，出口較前一個(gè)月下降了創(chuàng)紀(jì)錄的9.6%，至1877億美，而進(jìn)口下降了6.2%，至2322億美。

　　亞洲多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的工廠產(chǎn)出指標(biāo)在4月跌至紀(jì)錄低點(diǎn)，這表明即使中國開始重啟生產(chǎn)活動(dòng)，世界制造業(yè)樞紐的收縮程度仍在加深。IHS Markit周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，東南亞很多國家的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)在50這一榮枯分水嶺下方進(jìn)一步下滑，創(chuàng)下相關(guān)指數(shù)有史以來的最低水平。日本和韓國的指數(shù)降至2009年以來的最低水平。

　　當(dāng)前疫情正在逐漸從歐美發(fā)達(dá)國家向第三類國家擴(kuò)展，未來外需情況仍不明朗。

　　以市場(chǎng)終端需求為最終導(dǎo)向的包裝紙市場(chǎng)，雖迎來五一假期的一波短期恢復(fù)，但節(jié)前降價(jià)清庫存只能為包裝紙廠帶來短期的喘息，對(duì)后市總體預(yù)期的不確定性，也使得造紙廠現(xiàn)金為王、成品變現(xiàn)的動(dòng)機(jī)越發(fā)明顯。

　　期盼已久的夏天已經(jīng)到來，行業(yè)真正的復(fù)蘇，我們還在等待。