鳳凰傳媒 傳統(tǒng)業(yè)態(tài)穩(wěn)健增長,數(shù)字業(yè)務完善布局

2014年，公司營收和凈利均實現(xiàn)超預期增長，我們認為，在全國出版發(fā)行市場不景氣的情況下，公司的傳統(tǒng)出版業(yè)務所呈現(xiàn)的穩(wěn)健增長功不可沒：公司出版和發(fā)行業(yè)務分別實現(xiàn)31.37%和27.27%的增長。教輔教材出版發(fā)行業(yè)務通過積極創(chuàng)新產(chǎn)品、拓展省外市場實現(xiàn)高質(zhì)量增長。2014年，省外市場鳳凰版國標教材的起始年級學生數(shù)增加近20萬人，省外教材發(fā)行量已超過省內(nèi)30%左右。公司還提出，教材教輔板塊新的增長點是拓展期刊及教育裝備的銷售，今年銷售碼洋要突破1億元。同時我們看到，公司在對發(fā)行渠道的擴展和升級方面投資力度較大，因此發(fā)行業(yè)務毛利率出現(xiàn)了微降。在這方面，公司除了對傳統(tǒng)書店的改造升級取得多項成果并獲得國家獎勵資金以外，其創(chuàng)新性地開拓文化MALL業(yè)務也取得了新的進展：目前初步建立以子公司為運營主體，文化Mall事業(yè)部與子公司一體化運營的模式。蘇州項目已正式開業(yè)，姜堰項目試營業(yè)；南通、合肥、鎮(zhèn)江、吳中項目開工建設(shè)，昆山、盱眙、揚州項目方案報規(guī)，其他項目繼續(xù)進行各項前期工作；各項目的商業(yè)定位及招商工作積極推進。我們認為，公司作為全國出版業(yè)的龍頭企業(yè)，在傳統(tǒng)出版發(fā)行業(yè)態(tài)上的創(chuàng)新和進步有目共睹，其穩(wěn)健發(fā)展的傳統(tǒng)業(yè)務將為公司整體的業(yè)態(tài)升級和數(shù)字化布局提供充足的內(nèi)容資源和現(xiàn)金流。

　　數(shù)字產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)亮眼，五大方陣布局完善：公司繼續(xù)圍繞數(shù)字化這一核心戰(zhàn)略，積極布局數(shù)字產(chǎn)業(yè)和新興媒體，加大傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合力度，轉(zhuǎn)型已經(jīng)初見成效，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。2014年數(shù)字出版收入達到6.1億元，比上年增長30%，產(chǎn)值位居全國同行業(yè)前列。五大數(shù)字化業(yè)務方陣布局日趨完善：第一，在線教育業(yè)務初步形成以教學系統(tǒng)為龍頭，多種平臺與軟件系統(tǒng)相融合的產(chǎn)品體系，并在14年南京教育裝備展集中亮相，鳳凰優(yōu)課、鳳凰云課堂、鳳凰自主學習平臺、鳳凰智能英語學習等教學系統(tǒng)在業(yè)內(nèi)影響不斷擴大，使用學校達到上百所，在全國新技術(shù)賽課中獲得多項大獎。擬注入的學科網(wǎng)銷售收入已達5233萬元，增長79%，并已實現(xiàn)盈利，合作學校超過6000所，注冊用戶近1400萬，同時瞄準資本市場，計劃引入以BAT為主的戰(zhàn)略投資者，大力扶持鳳凰學易公司獲得更快發(fā)展，成為全國K12在線教育領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。現(xiàn)代職業(yè)教育業(yè)務優(yōu)勢鞏固，鳳凰創(chuàng)壹公司已累計開發(fā)軟件產(chǎn)品400余種，業(yè)務覆蓋江蘇省所有職業(yè)學校，并順利實現(xiàn)省外業(yè)務拓展，2014年的省外銷售數(shù)已經(jīng)超過省內(nèi)；第二，數(shù)字閱讀業(yè)務方面，與中國電信就投資4000多萬元入股天翼閱讀公司正式簽約，以資本為紐帶深度介入大眾數(shù)字閱讀業(yè)務；與較有影響力的數(shù)字閱讀企業(yè)北京VIVA簽署框架協(xié)議；第三，手游方面。以慕和網(wǎng)絡為主發(fā)起人，設(shè)立手游并購基金，不斷挖掘優(yōu)質(zhì)手游產(chǎn)品開發(fā)團隊，并購兩家手游開發(fā)公司，初步找到了一條低成本、高效率的路子；第四，大數(shù)據(jù)中心方面，云計算業(yè)務開局良好，今年剛營業(yè)不久的鳳凰大數(shù)據(jù)中心，已取得銷售收入約1.33億元，利潤944.88萬元，并且已取得在手合同(計6年期)約10億元。第五，數(shù)字印刷行業(yè)領(lǐng)先，“中國云出版云印刷平臺(CCPP)”完成在線編印發(fā)功能整合、上線試運行，引進柯達彩色數(shù)字印刷技術(shù)，進一步創(chuàng)新發(fā)展鳳凰已有的POD系統(tǒng)，產(chǎn)品由黑白升級為彩色，平裝升級為精裝，成為國內(nèi)行業(yè)新技術(shù)標桿，“零距離”數(shù)字印前系統(tǒng)完成技術(shù)再升級，系統(tǒng)更具實用性。

　　影視劇業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展，國際化戰(zhàn)略加快推進：影視劇業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展，鳳凰傳奇年收入7692.38萬元，凈利潤2712.28萬元，全面開拍8部影視劇。我們認為公司吸入影視業(yè)務將和公司的版權(quán)資源、數(shù)字業(yè)態(tài)形成良性架構(gòu)，在公司業(yè)態(tài)融合中位置重要。2014年，公司的國際化戰(zhàn)略實現(xiàn)重大進展：經(jīng)過近9個月的努力，公司以旗下教育出版社為主體，以8500萬美元收購美國PIL公司童書業(yè)務資產(chǎn)，以及其澳大利亞、英國、法國、德國、墨西哥等5個子公司。這宗中國出版史上迄今為止最大規(guī)模的收購案，不僅使鳳凰成功收獲了包括迪斯尼在內(nèi)的世界一流卡通形象的童書出版形象許可、較為發(fā)達的全球銷售渠道，而且使鳳凰獲得較為成熟的國際拓展平臺。2014年7月16日正式交割運營以來，公司過渡平穩(wěn)，運營態(tài)勢良好，已實現(xiàn)銷售收入6000萬美元。2014年實現(xiàn)非華語國家版權(quán)輸出180種，較上年增長20%。鳳凰傳媒海外出版機構(gòu)仙那都出版公司全年出版英文圖書23。；印務板塊投資的英國、澳大利亞等公司經(jīng)營狀況良好；公司與南京大學、南美排名第一的智利天主教大學成功合建第二家孔子學院。

　　鳳凰迄今仍是國內(nèi)唯一參建孔子學院企業(yè)?？傊园鏅?quán)輸出、圖書出口、印務拓展、跨國出版并購等多種形式組合的國際化戰(zhàn)略推進，已初步呈現(xiàn)規(guī)模化、系統(tǒng)性特征，初步搭起了全產(chǎn)業(yè)鏈海外拓展的良好平臺。

　　出版龍頭新舊業(yè)態(tài)齊頭并進，長期走勢看好：我們認為，公司作為全國出版龍頭，在“互聯(lián)網(wǎng)+出版”政策利好的有利背景下，新舊業(yè)態(tài)齊頭并進，多元化業(yè)務創(chuàng)新積極，能夠有效整合現(xiàn)有資源。