如何通過供給側改革實現(xiàn)中國經(jīng)濟趕超？

供給側改革是近期國內經(jīng)濟界議論的一個熱詞。2015年年底的中央經(jīng)濟工作會議為今年制定的五大任務，即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，也是圍繞著供給側改革展開的。

  　　新華網(wǎng)思客發(fā)表北京大學國家發(fā)展研究院院長姚洋文章分析，供給側改革的背景和目標是什么？如何處理經(jīng)濟發(fā)展中長期與短期的關系？中國經(jīng)濟趕超的驅動力是什么？     　　經(jīng)濟長周期與供給側改革    　　文章介紹，從歷史上看，供給學派是以反對凱恩斯主義的面目而誕生的。從二戰(zhàn)結束到上世紀60年代末，凱恩斯主義在西方經(jīng)濟學界和政策界占據(jù)主導地位，其提出的政策主張主要是針對大蕭條，側重于從需求面著手解決問題。由此，戰(zhàn)后美國經(jīng)濟進入長達20多年的以投資和消費需求為先導的空前繁榮。然而，第一次石油危機之后，美國經(jīng)濟陷入了滯脹，即一方面增長速度下降，另一方面又出現(xiàn)了持續(xù)的通貨膨脹。在這個背景下，以弗里德曼為代表的供給學派應運而生。這個學派以反凱恩斯主義的面目出現(xiàn)，認為需求擴張已經(jīng)走到盡頭，美國經(jīng)濟要想走出滯脹，就必須提升經(jīng)濟的供給能力。這個主張不僅成為當時宏觀經(jīng)濟學的主流，而且得到里根和撒切爾這兩位主導80年代西方政治的保守領導人的青睞。事實也證明，供給學派的主張把握了當時美國滯脹的癥結，為美國經(jīng)濟在90年代的再次繁榮奠定了基礎。    　　從更廣闊的歷史視角來看，供給學派是在美國兩次繁榮的長周期的間歇期產(chǎn)生的，而經(jīng)濟長周期是由技術革新造成的。二戰(zhàn)之后，西方國家進入傳統(tǒng)工業(yè)化的高潮期，電氣化是其主導，但它的能量到上世紀60年代末已經(jīng)消耗殆盡，西方國家需要新一代的技術來引領經(jīng)濟增長。然而，此時的技術前沿已經(jīng)被日本奪走；在隨后的20年里，日本開創(chuàng)了微電子時代。在這期間，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了痛苦的調整，最終，90年代興起的以個人計算機和互聯(lián)網(wǎng)為基礎的新經(jīng)濟讓美國重新奪回了引領世界技術前沿的優(yōu)勢地位。    　　從發(fā)展軌跡來看，中國經(jīng)濟基本上重復了日本在上世紀70年代之前走過的路。在1973年第一次石油危機之前的20年里，日本經(jīng)濟以出口為導向，實現(xiàn)了年均9.2%的增長率。自80年代中期開始到2010年，中國經(jīng)濟也以出口為龍頭，實現(xiàn)了和日本相近的增長率。特別是在2001年加入世貿組織到2008年全球金融危機爆發(fā)期間，中國的出口出現(xiàn)了井噴式的增長，并帶動了中國經(jīng)濟的空前繁榮。    　　全球金融危機之后，世界經(jīng)濟進入了一個新的調整時期。一些經(jīng)濟學家悲觀地預測，世界經(jīng)濟已經(jīng)進入一個長期停滯時期。他們的理由是，人類在過去150多年里發(fā)明的新技術都可以帶動整個經(jīng)濟和人類生活方式的改變，但現(xiàn)在這樣的技術已經(jīng)非常稀少，目前盛行的互聯(lián)網(wǎng)并不足以和這些技術相媲美。他們也許是正確的，但也可能忽視了一些正在醞釀的革命性技術。比如，電動汽車及其智能化一旦成為現(xiàn)實，就能顛覆性地轉變人類的生活方式；再比如，新能源的開發(fā)也有可能導致人類生產(chǎn)和生活方式的變革。然而，悲觀論者的一個觀察可能是正確的，即發(fā)達國家再次進入和上世紀七八十年代一樣的調整期。中國能否和當時的日本一樣，成為這一時期引領世界技術前沿的國家呢？    　　供給側改革必須站在這樣的歷史高度才可能發(fā)揮應有的作用。經(jīng)過60多年的積累，中國已經(jīng)擁有了雄厚的工業(yè)和技術基礎，而過去20多年的飛速發(fā)展，又為中國積累了世界歷史上從未有的財富，兩者結合起來，中國就具備了引領世界前沿技術的物質基礎。而供給側改革正是要消除中國成為技術引領者的體制障礙，其中最關鍵的部分，就是形成政府和市場的良性互動。技術革新的風險往往很大，因此，要形成與之相匹配的組織方式一定是以市場為主導的。過去，中國的多數(shù)科研成果是科研院所完成的，“研發(fā)”中“研”的部分已經(jīng)比較充分，但“發(fā)”的部分遠遠不夠，其中最大的障礙是體制性的。如何在“發(fā)”的部分充分引入市場因素，是供給側改革必須解決的問題。然而，引入市場機制不是說不要政府的作用。在科技領域，政府的作用是鼓勵基礎研究，重點則是“研發(fā)”中“研”的那部分。    　　處理好長期與短期的關系    　　文章表示，供給側改革的目標是提升中國的長期增長潛力，而中國經(jīng)濟目前正處于周期性下行階段，因此，政府面臨一個如何處理長期和短期關系的問題。事實上，導致中國經(jīng)濟增長速度下降的原因，既有結構性因素，也有周期性因素。    　　在結構方面，中國正處在經(jīng)濟結構的轉型期。目前，中國的人均收入已經(jīng)達到中高收入水平，按匯率計算已經(jīng)超過7500美元；工業(yè)化已經(jīng)達到頂峰。根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律，在工業(yè)化過程中，資源向生產(chǎn)率比較高的制造業(yè)部門持續(xù)轉移，因而經(jīng)濟增長速度較高；當工業(yè)化達到頂峰之后，生產(chǎn)率進步比較慢的行業(yè)價格漲得更快，資源開始向低生產(chǎn)率部門轉移，從而使整體經(jīng)濟的增長速度下降。    　　在周期方面，中國經(jīng)濟受到國內外周期性因素的沖擊。在國際方面，全球貿易增長緩慢，2015年更是出現(xiàn)了下降。這是21世紀頭十年全球貿易飛速增長之后的一個周期性的調整。由于已經(jīng)深入地融入了全球經(jīng)濟，中國不可避免地要受到這次調整的沖擊。在國內方面，目前也是中國自身經(jīng)濟周期的下行期。從上世紀90年代初開始，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了4次以7年為周期的規(guī)律性變動。1992年到1997年是第一個高速增長期，1998年到2003年是第一個低速增長期，然后又是一個7年左右的高速增長期，目前正處在第二個低速增長期。    　　與1998年至2003年的低速增長期不同的是，中國的金融體系已經(jīng)開始融入世界金融體系，經(jīng)濟波動將通過金融體系放大。在金融領域，對未來增長前景的樂觀信心是市場穩(wěn)定的基石。實施供給側改革、特別是實施2016年五大任務中的前三個任務，必然涉及經(jīng)濟結構的大幅度調整，如果把控不好，就會打擊市場對中國經(jīng)濟增長前景的信心。  就短期經(jīng)濟形勢而言，中國現(xiàn)在的情形是低速增長+通縮，通縮的原因是供給跑過了需求，因此需要提高需求或削減供給。    　　去產(chǎn)能采用的思路是削減供給，其初衷是好的，但管理不好，卻會打擊市場信心。由于種種原因，一些產(chǎn)能過剩的企業(yè)沒辦法及時關閉，銀行還在不斷地給它們提供貸款，從而擠占了大量資金。如果把這部分產(chǎn)能壓縮下來，信貸資源就可以釋放出來，并流向真正需要的企業(yè)。另外，因為產(chǎn)能過剩，企業(yè)之間打價格戰(zhàn)，鋼筋、水泥的價格更是回到20年前，壓縮產(chǎn)能還可以穩(wěn)定價格，遏制通縮，進而提升企業(yè)投資的積極性。但是，我們也必須清醒地認識到，在需求不足的約束下，壓縮產(chǎn)能并不可能提升經(jīng)濟增長率。另一方面，壓縮產(chǎn)能會促使一些企業(yè)倒閉，從而引發(fā)壞賬表面化等問題，結果可能是銀行的資產(chǎn)負債表收縮，經(jīng)濟擴張速度下降。在這種情況下，政府需要通過提振需求來對沖去產(chǎn)能可能帶來的負面影響。    　　去庫存是沿著去產(chǎn)能的思路實施的調整政策。但是，去庫存的源頭是消費的增長。中國居民消費增長速度一直較高，在不改變結構的前提下，進一步提升的潛力有限。加速城市化進程，是通過調結構來增加消費的一個重要舉措。但是，新進城人口的消費能力有限，政府需要通過一定的財政手段提升他們的消費能力。比如，政府可以適當擴大財政赤字，用政府舉債收入購買二、三線城市的過剩房產(chǎn)，以低價向中低收入人群出售或出租，從而達到一石三鳥的目的，既提高了中低收入百姓的福利，又實現(xiàn)了去庫存和去杠桿。    　　如果以M2來計算，中國經(jīng)濟的杠桿率非常高，超過了GDP的兩倍。M2是整個經(jīng)濟的債務累計值，它的快速增長和過去十多年中國外匯占款急速上升有關，也和中國以銀行主導的金融體系有關。要徹底解決這個問題，就必須大力發(fā)展債券、股票等直接融資市場。    　　目前，杠桿率居高不下的一個重要原因是為了維持企業(yè)或項目的存續(xù)而產(chǎn)生的資金空轉，說白了，就是因“借新債還舊債”產(chǎn)生了新的債務。這其中肯定有“僵尸企業(yè)”或項目在作祟，但是，也不排除三角債的累積最終導致企業(yè)與銀行之間債務增長的情形。經(jīng)濟增長率下降，企業(yè)缺少訂單，所以就互相欠債，最終欠到銀行頭上；銀行為了避免壞賬，只好增加貸款，讓企業(yè)還舊債。    　　全球金融危機之前十幾年的經(jīng)驗告訴我們，解決債務問題的唯一辦法提高經(jīng)濟增長速度。經(jīng)濟增長速度上去了，企業(yè)有了訂單，經(jīng)濟就運轉起來，相互之間的債務就得到自然的清理；即使出現(xiàn)壞賬，經(jīng)濟體量的增加也足以吸收其影響。    　　總體權衡，目前供給側改革的目標應該是提高中國經(jīng)濟的長期增長率、釋放技術創(chuàng)新的潛力，而不應該成為短期調整的唯一手段，同時實施供給側改革必須輔以有效需求管理。    　　投資與中國經(jīng)濟趕超    　　文章稱，有人認為，實施供給側改革，就意味著對投資驅動經(jīng)濟增長的否定。這種觀點有待商榷。    　　收斂理論認為，在給定兩個國家擁有相同的穩(wěn)態(tài)人均收入增長速度，其中資本存量較低、因而收入水平也較低的國家擁有較快的增長速度，而且，收入較低國家的經(jīng)濟增長可以完全來自于資本積累。穩(wěn)態(tài)下人均收入的增長速度完全取決于技術進步率。發(fā)達國家的經(jīng)濟增長基本上達到了穩(wěn)態(tài)。中國在科技方面的人力和物力投入正在穩(wěn)步增長，科技人員數(shù)量已經(jīng)達到世界第一，研發(fā)投入占GDP的比例超過2%，而十三五結束時定將超過2.5%，達到一般發(fā)達國家的水平。因此，我們有理由相信，中國穩(wěn)態(tài)下的技術進步率將接近美國的技術進步率。然而，中國目前的人均資本擁有量只有美國的八分之一，人均收入只有美國的七分之一，因此，中國仍然可以通過資本積累保持經(jīng)濟增長速度。    　　事實上，完全依靠技術進步來保持較高的增長率是不現(xiàn)實的。日本在上世紀七八十年代是世界先進技術的領跑者，但在1974-1993這20年間，日本的年均增長速度只有3.5%；美國和西歐經(jīng)濟也一樣。原因是，技術進步的投入非常大，而成功的難度卻非常高。中國的投資潛力還非常大。中國是一個巨型國家，內部差異很大。過去20多年的增長，主要集中于沿海9個省市，而它們當中的多數(shù)已經(jīng)超過了世界銀行所設定的發(fā)達國家的收入水平。但是中國的中西部地區(qū)仍然還很落后。從收入水平來看，它們比沿海地區(qū)落后大約10年；從經(jīng)濟結構來看，它們比沿海地區(qū)更是落后15年以上。中國不僅存在全國對發(fā)達國家的趕超，而且存在本國內中西部地區(qū)對東部地區(qū)的趕超，兩者疊加，意味著中國擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?。以增加投資的方式維持未來10到15年的增長，應該不是很大的問題。    　　在短期，投資對于防止經(jīng)濟增長失速、提振市場信心可能更為重要。很明顯，目前的經(jīng)濟下行壓力來自于需求的不足。需求是由消費和投資構成的。自2010年以來，中國的消費增長率已經(jīng)快于GDP的增長率。盡管通過結構調整，消費還有提升的空間，但效果恐怕不是太明顯。相比之下，投資的效果更為直接。在企業(yè)訂單下降、投資積極性不高的情況下，政府必須成為投資的主力。中央經(jīng)濟工作會議提出可以適度地擴大財政赤字規(guī)模，這是非常英明的舉措。相比于發(fā)達國家，中國的基礎設施仍然很薄弱，政府在這方面還大有可為。    　　有人可能擔心擴大投資會讓中國經(jīng)濟回到依賴投資的低效增長老路上去。這種擔心大可不必。首先，計算投資效益不能僅算經(jīng)濟賬。比如，高鐵需要大量投資，但要盈利非常困難。然而，高鐵大大方便了普通百姓的出行，提高了百姓的福利，從社會收益的角度來看，高鐵的回報非常高。其次，投資是在短期內提振需求的最有效手段，即使在長期過度投資不利于效率的提升，我們也不能因噎廢食，錯過了穩(wěn)定經(jīng)濟增長速度的良機。